Las “stablecoins”, quizás aplicación más importante en términos de adopción hasta el momento de los Smart Contracts, nos permiten protegernos de la volatilidad propia del ecosistema cripto sin salir de él. Pero teniendo tantas opciones, ¿cómo saber cuál es la mejor moneda estable?
No es una tarea fácil determinar cuál es la moneda estable más destacada del mercado. Al afrontar semejante decisión, distintos factores subjetivos entran en juego logrando tornar la balanza a favor de aquella moneda que cumple con nuestros exclusivos estándares personales.
En este artículo, tras analizar las monedas estables más importantes del ecosistema, podrás formarte de una idea comparativa que te permita decidir cuál es la mejor stablecoin acorde a tus propios parámetros. Volquémonos a investigar las monedas estables más importantes del mercado.
Una breve aclaración
No encuentro modo diverso de comenzar este artículo, que mediante un correspondiente disclaimer. Lejos de ser mi objetivo, al escribir estas líneas, está la intención de dar un consejo financiero o intentar influir en las decisiones de los lectores, a la hora de elegir algo tan importante como una “stablecoin”.
Los riesgos existen y debemos tenerlos en cuenta. Los errores en cripto se pagan con dinero, cuestan caro y dejan profundas huellas. Si bien, resulta imposible negar que estas cicatrices representan una lección aprendida, cuanto más aprendamos evitando llenarnos de ellas, mejor.
Comparativa de stablecoins
Tal como comencé este artículo, las monedas estables cambiaron la escena cripto para siempre. Contar con la posibilidad de tomar ganancias, sin tener que cambiar nuestras volátiles “assets” por moneda FIAT, fue un cambio de 180 grados. Pero, lo que es necesario no perder de vista, es que elegir una de ellas no debe ser debe tomado a la ligera.
Analicemos entonces las diferencias entre las cuatro criptomonedas estables más importantes del mercado, en cuanto a capitalización de mercado, más una stablecoin que toma fuerza en la comunidad de Ethereum, con un sistema que implica una vuelta a las bases.
USDT y el eterno riesgo de la caja de pandora
Al día de la fecha, con una capitalización de mercado total de unos 67 mil millones de dólares, USDT, la “stablecoin” de la empresa Tether continúa reinando el mercado en soledad. En su punto máximo, en mayo del corriente, alcanzó los 84 mil millones de dólares de capitalización. Se trata de una moneda centralizada, cuya emisión, paridad con el dólar y gestión depende de, la ya mencionada empresa, Tether Limited.
Las críticas, dentro y fuera del ecosistema, se aglutinan en un solo argumento:
- “El mercado de las criptomonedas está construido sobre una base que, por impenetrable o inauditable, puede generar una debacle de un momento a otro”
Entendamos lo siguiente. Para crear unidades de USDT, es necesario comunicarse con Tether, completar los requisitos que la empresa solicita. Una vez aprobados, enviar el dinero a la cuenta designada por Tether y las monedas serán recibidas en una wallet de una red compatible con USDT.
¿Qué es lo que da respaldo a esta “stablecoin”?
- Los depósitos solicitados y también los desplegados por Tether a la hora de crear nuevas unidades de USDT
¿Cómo están compuestos estos depósitos?
- Se estima que con dólares físicos, bonos del tesoro americano y otros activos de similar solidez
¿Dónde se encuentran estos activos?
- Se estima que en las cuentas de Tether
Habrán notado que no vertí ninguna seguridad sobre las reservas de Tether y la razón es que no las hay. La empresa ha elegido someterse a multas con tal de no permitir auditorías. Las impresiones de USDT, en cantidades enormes, suelen ser dudosas y carentes de justificaciones. Por estas razones, el ecosistema cripto, uniendo cada una de las facciones que lo componen, reza por la continuidad de la solvencia de esta compañía.
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USDC y las listas negras
La creación de nuevas unidades USDC es similar al de USDT pero se realiza a través de la empresa Circle. Lo que ha sido notoriamente diferente es el modo de manejar su transparencia y su intervención directamente sobre las tenencias de sus usuarios.
Circle no solo permite auditorías constantes sino que, al contrario de USDT, sus comunicaciones son claras y su “stablecoin” ha ganado con el transcurso de los años una imagen que denota cierta transparencia. Sin embargo, ciertos eventos donde Cirle ha estado implicado, han cambiado un poco la buena percepción que muchos teníamos acerca de esta moneda estable.
Circle cuenta con lo que se denomina una lista negra. En esta lista, la empresa se encarga de colocar direcciones de Ethereum, Tron o Avalanche, las cuales de recibir USDC verán sus monedas bloqueadas, imposibilitando su uso. Aquí es donde la descentralización colisiona con la centralización y las conclusiones pueden tornarse confusas.
El código del token de USDC, posee una función ejecutable por su creador, la empresa Circle, según la cual las monedas pueden ser “congeladas”. Desde el espíritu CypherPunk esta práctica ha sido denostada, incluso cuando se aplicó para bloquear los fondos víctimas de hacks en Smart Contracts.
Podrán imaginar la reacción del ecosistema cuando cada billetera que haya interactuado con Tornado Cash (mixer crypto), comenzó a ver sus USDC bloqueados. La imagen de solidez, transparencia y sólido respaldo de USDC ha derivado a ser considerada la moneda estable amiga de las instituciones americanas.
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BUSD y su respaldo centralizado
Nuevamente observamos el choque entre dos concepciones de nuestro ecosistema: la descentralización vs. las soluciones centralizadas.
BUSD es la stablecoin de Binance, que en un principio, adoptó de manera natural a USDT cómo la moneda estable con mayor liquidez y pares de intercambios. A medida que la empresa crecía, decidieron tomar un enfoque diferente en sus bases y crear su propia moneda estable, BUSD.
En un principio, llegó al mercado como un token ERC-20. Luego, tras el nacimiento de Binance Smart Chain, la red EVM compatible de la compañía, BUSD encontró una blockchain en la cual reinar. Con el paso del tiempo, BUSD ha ganado popularidad y esto le ha permitido lograr una capitalización de mercado de 19 mil millones de dólares.
Para aquellos que no valoran la descentralización cómo un requisito fundamental a la hora de “holdear” una moneda estable, sin dudas BUSD representa una alternativa aceptable.
DAI, ¿la gran oportunidad perdida?
La “stablecoin” descentralizada por excelencia, aquella que marcó un modelo de construir de manera descentraliza una paridad con el dólar americano, transformándose en el estándar de la industria, ha perdido cierta imagen ante los ojos de los puristas de la tecnología blockchain.
No está demás recordar, que MakerDAO (la organización detrás de DAI) es una organización descentralizado en la cual todas las decisiones se someten a votaciones de sus propios usuarios, identificados por la tenencia del token de Maker que les da opción a voto. Para crear un nuevo DAI, no hace falta solicitar permisos o interactuar con persona alguna. Se deposita un colateral, en forma de las criptomonedas habilitadas por la DAO , y las unidades de DAI llegan instantáneamente a nuestra wallet. Es un conjunto de Smart Contracts, el que reemplaza a las compañías centralizadas que autorizan y emiten las monedas que anteriormente vimos.
El cambio de estrategia de DAI
Contando con unos 7 mil millones de dólares de capitalización de mercado, MakerDAO ha tomado decisiones controversiales que se encuentran definiendo el rumbo de DAI. Comencemos a detallarlas:
En el año 2020 MakerDAO aceptó incluir a USDC como colateral para crear DAI, con el fin de estabilizar la paridad de DAI con el dólar y ser aceptada en los grandes exchanges.
Más allá de haber funcionado la estrategia, ya que DAI muestra una gran estabilidad en momentos álgidos, a esta altura, conocemos los riesgos que USDC acarrea y cómo se contrapone a una visión de un ecosistema “permissionless” y descentralizado. Por otro lado, la inclusión de wBTC como colateral, implica riesgos no solo de centralización, sino también de Smart Contract.
Pero, hasta aquí no llegan las noticias negativas para el espíritu “CypherPunk”. En los últimos meses, la DAO a logrado acuerdos con bancos tradicionales que han despertado amplias críticas del sector más radicalizado del mundo descentralizado. El futuro de DAI, si bien se augura brillante, da ciertas muestras de pérdida de sus primigenios objetivos.
LUSD, la apuesta descentralizada
Sin lugar a dudas la apuesta descentralizada del momento. Liquidity, no es más que un protocolo de préstamos que permite obtenerlos en su moneda LUSD, stablecoin colateralizada con paridad con el dólar, aceptando únicamente ETH como colateral. Se trata, en parte, de una vuelta a las bases de lo que en su momento fue SAI, la predecesora de DAI que solo aceptaba ETH como colateral.
Lo interesante es que Liquidity, se encuentra únicamente compuesto de una serie de Smart Contracts que regulan el funcionamiento de LUSD. No existe DAO que pueda marcar el rumbo de esta moneda, que parece destinada a un funcionamiento simple y con un objetivo claro.
En cuanto a su respaldo y sostenimiento del famoso “peg”, más allá de la colateralización de los préstamos en ETH, que deben encontrarse siempre en un ratio superior al 110% para evitar la liquidación, existe el denominado “stability pool”. Alí los usuarios pueden depositar ETH para contribuir a sostener la paridad de LUSD con el dólar, a cambio de un porcentaje de retorno.
Las críticas a esta moneda estable, han llegado por el lado de su volatilidad. LUSD batalla continuamente por sostener el 1 a uno con el dólar, al que suele superar por apenas unos centavos. De todas maneras, es innegable que una opción completamente descentralizada y colateralizada por la segunda moneda más importante del mercado en términos de capitalización de mercado, es necesaria.
Reflexión y cierre
Más allá de permitirme el lujo de sumar a una opción que no solo personalmente considero interesante sino que también cada día sumo nuevo adeptos, en este artículo he repasado las monedas estables más importantes del ecosistema en cuanto a su capitalización total de mercado.
Elegir cuál será, o cuales, serán aquellas que compongan nuestro portfolio, es una decisión estrictamente personal. La elección suele encontrarse determinada por una conjugación entre los riesgos que estamos dispuestos a asumir y la moneda estable cuyas características nos brinda mayor seguridad y comodidad.
Una gran lección aprendida, a lo largo de mi camino por el vertiginoso ecosistema cripto, es que la variedad en las tenencias es una bendición en tiempos tumultuosos. Sin ánimo de dar un consejo o influir en las decisiones que los lectores tomarán, la diversificación se ha vuelto un factor interesante en mis decisiones, incluyendo a las monedas estables.
