Si bien, quienes nos encontramos dentro, seguimos pujando por acercarnos a la tan ansiada adopción masiva, no podemos negar que el ecosistema cripto ha alcanzado una gran popularidad. Un indicio de este logro, fue la aparición de contratos de opciones, no solo sobre bitcoin, si no también de diversas criptomonedas.
El mercado cripto, tras su corta existencia, ha logrado captar la atención de los operadores tradicionales. Estos experimentados jugadores, no se conformarán con la compra-venta criptomonedas, sino que intentarán maximizar los retornos de este incipiente y volátil entorno.
Por otro lado, el mundo del trading, no se circunscribe únicamente a contar ganancias, la protección del capital se encuentra contemplada en los detallados planes de trading, que cada usuario traza para sí mismo. En este sentido, los contratos de opciones, permiten llevar adelante estrategias de coberturas con este fin.
Tras esta breve introducción, nos toca ahora sumergirnos en este activo financiero.
Los contratos de opciones en criptomonedas
Cuando hablamos de un contrato de opciones de criptomonedas, nos estamos refiriendo a un acuerdo por medio del cual se otorga, a quien lo suscribe, el derecho, tanto de comprar como de vender, una criptomoneda a un precio prestablecido, en una fecha determinada o con anterioridad al suceso de esta última.
Al leer esta definición, quienes cuenten con cierta experiencia en el mundo del trading, podrán encontrar similitudes con los contratos futuros. Si bien, en ambos casos estamos hablando de derivados financieros, la gran diferencia radica en que, en las opciones, no existe una obligación de “liquidar la posición” una vez cumplida la fecha límite. Si estas frases te resultan algo complejas de internalizar, ¡no desesperes! En el transcurso del artículo, lograremos entenderlas. También puedes consultar este artículo si quieres entender las diferencias entre contratos futuros y contratos de opciones.
Ambos son derivados financieros. Esto quiere decir que estamos frente a un activo cuyo valor deriva de otro activo principal, conocido como activo subyacente. En nuestro caso particular, es evidente que el activo subyacente será una criptomoneda.
Ahora, esta primera sección se ha poblado de conceptos propios de un entorno que puede resultarnos poco familiar. Por lo tanto, a fin de sentar bases sólidas, pasemos a definir en detalle, el funcionamiento de los contratos de opciones.
¿Cómo funcionan los contratos de opciones?
Cuando operamos este tipo de contratos, nos encontramos con dos tipos básicos de opciones:
- Call o Compra
- Put o Venta
Las opciones del primer tipo, las “call options”, son aquellas que dan a quienes las adquieren un el derecho a comprar el activo subyacente. Por ejemplo, en caso de suscribir una “call option” sobre bitcoin, a $23.000 dólares el día 29 de noviembre del corriente, significa que:
- En caso de desearlo, puedo comprar bitcoin al precio pre-pactado en la fecha especificada
Es evidente, que este tipo opciones son utilizadas, cada vez que el trader en cuestión considera que el activo se apreciará. De encontrarse, el 29 de noviembre, bitcoin a un precio superior a los $23.000, esta call nos dará la posibilidad de comprar bitcoin a precio de descuento.
Por otro lado, al referirnos a una “put option”, obviamente nos encontramos situados en la opción contraria. Con ella, lo que se adquiere es un derecho a vender el activo a concreto precio en una fecha pre-definida. Imaginemos, que un “oso” cree que el 29 de noviembre el precio de ETH, será sumamente menor al precio actual, por la tanto suscribe una opción de venta a unos $800. Ahora, de cumplirse su previsión y cotizar ETH a, por dar un ejemplo aleatorio, a unos $100, menuda diferencia habrá amasado este orgulloso “bear”.
Componentes de un contrato de opciones
Podemos afirmar, que al menos, los componentes de un contrato de opciones son cuatro. Repasando cada uno de ellos, entenderemos por completo este derivado financiero. Sus diferentes componentes son:
- Su tamaño: el tamaño de la orden, hace referencia al número de contratos que serán negociados.
- La fecha de vencimiento: se trata del día hasta el cual la opción podrá ser ejecutada.
- El precio: la cotización en la cuál podrá comprarse o venderse el activo.
- La prima: las opciones, previo a la fecha de vencimiento, pueden ser ejercidas o no, decisión ligada al valor del activo subyacente. Pero hacerse de ellas, adquirir opciones, tiene un costo y ese costo es la prima. De manera evidente, la prima se vuelve más onerosa a medida que nos acercamos a la fecha de vencimiento. Mientras más nos aproximemos a esta fecha, el mercado tendrá menos días de operatividad disponibles, por lo tanto debería ser más simple acertar futuros precios y el costo de disponer de estas opciones aumenta.
Las opciones en la práctica
Tras suscribir un contrato de opciones, su ejecución dependerá de la decisión del trader que lo ha suscrito. En caso de que el precio del activo sea conveniente, con respecto a su opción, el sucrito podrá ejercerlo sin problemas, ya sea comprando un activo con descuento o vendiéndolo a un precio superior al del mercado. Sin embargo, en caso de no contar con precios convenientes, simplemente podrá elegir por no ejercer su opción. Su única pérdida, será en este caso la prima pagada en un inicio.
Podrás preguntarte, ¿pero a quién le vende al suscriptor de una call? o ¿quién comprará un activo por encima de su valor cuando el trader ejecute su “put option”? La contracara de los felices adquirentes de las opciones, se llaman escritores. Generalmente se trata de exchanges, que proveen este servicio.
Estos escritores, que crean o proveen los contratos de opciones, si se encuentran obligados a comprar o vender el activo subyacente al titular de una opción, al precio previamente pactado. Es evidente, que el riesgo de estos jugadores es superlativo, en comparación al que corren los titulares de opciones.
¿Cuál es la importancia de los contratos de opciones en una cartera de trading?
Las razones por las cuales este tipo de instrumentos existentes, son sumamente variadas y es en esta sección en la cuál intentaré resumirlos. Sin mayores dilaciones, ataquemos los motivos que dan vida a este particular elemento presente en la carteras de trading de, me animaría a decir todo, trader que cuenta unos cuantos años de batallas en el mercado.
La cobertura
Supongamos que un trader, tiene sus posiciones hechas. Ha comprado unas cuantas criptomonedas ya que considera, que en los próximos meses, podrá beneficiarse de la suba de sus precios. Sin embargo, al tratarse de un trader con cierta experiencia, tiene en cuenta la posibilidad de que el mercado, se dirija en posición contraria a su determinaciones.
Por lo tanto, aquí los contratos de opciones jugarán el rol de cobertura para su cartera. La mejor manera, como en tantas otras ocasiones, de comprender el rol preciso que aquí juegan estos instrumentos financieros, no es otro que un ejemplo.
Imaginemos las siguientes condiciones. El trader decidió, tras su correspondiente análisis técnico, que sus posiciones estarán abiertas por 5 meses, ya que es allí dónde preveé un cambio de tendencia. A la vez, contempla una posibilidad de una reversión de su análisis. De este modo, tras comprar sus monedas, se hace de opciones de call que, dadas sus estimaciones de reversión, suplan las posibles pérdidas de sus apuestas en spot.
Mientras el mercado se desarrolla, el trader podrá protegerse de la caída de sus criptomonedas compradas en “spot”, mediante las ganancias obtenidas apostando mediante opciones a la baja de sus activos. De este modo, su capital estará cubierto de pérdidas. Ahora, supongamos que el mercado acompaña sus predicciones y la subida es brutal, simplemente no ejercerá sus opciones y disfrutará de sus beneficios en spot.
Beneficios en mercados bajistas
Aquí, es dónde los osos afilan sus garras y preparan su acopio previo a la hibernación, que les toca cuando los toros disfrutan del “Bull Market”. Un mercado que no ofrece oportunidad de generar dinero cuando el sentimiento general del mismo es negativo, rápidamente perderá la atención de los inquietos traders y, sobre todo, de los avezados “osos”.
Mediante los contratos de opciones, estos personajes podrán realizar sus respectivas apuestas cuando esperan que los precios caigan y obtener beneficios, cada vez que sus predicciones sean acertadas. Una vez más, el mundo cripto replicando los mercados tradicionales y, gracias a ello, atrayendo aún más actores a su propio entorno.
La especulación
Se dice en el ecosistema, que existen tantos tipos de trader, como participantes en esta actividad contamos. De todos modos, nos hemos creado ciertas categorías para identificarlos. Una de ellas, es la de “traders especulativos”. Si bien, todos los traders, en incluso aquellos que no los son, especulan, esta categoría engloban a quienes hacen de la especulación un arto.
Este derivado financiero, es un arma que siempre se encuentra a mano de un trader especulativo. Cuando sus análisis del mercado, lo llevan a creer que una suba es inminente, puede intentar aprovechar sus especulaciones, mediante el simple abono de una prima. Evitar la necesidad de cargarse con una nueva posición, puede ser un alivio para este tipo de operadores.
En caso de que sus estimaciones hayan sido precisas, el trader ejercerá su opción y disfrutará de nuevas ganancias.
Algunas estrategias con opciones
Dentro del reducto de los operadores de contratos de opciones, existen diversas combinaciones de las cuales podemos servirnos para llevar adelante complejas estrategias que potencien nuestros beneficios, coberturas y especulaciones financieras.
Nos centraremos en cuatro estrategias de contratos de opciones, para comprender nuestras posibilidades a la hora de incorporar este instrumento a nuestra cartera.
Covered call
Estamos frente a la estrategia clásica de maximización de beneficios, aplicada en “Bull Markets”. Supongamos que un trader cuenta con activos, que se encuentran en franca subida. Puede generar sobre ellos, opciones de “Call”, que pondrá a disposición del mercado. En caso de no ejercerse el contrato, se hará con la prima, mientras mantiene sus activos subyacente.
¡Cuidado! En caso de revertirse la tendencia, sus pérdidas puede ser sumamente grandes, ya que estará obligados a vender los activos subyacentes al precio fijado en la “call option”.
Protective put
La segunda estrategia que analizaremos, se da cuando compramos una opción de venta, un put, sobre un criptomoneda que ya poseemos en “spot”. Podrás notar, que es el idéntico ejemplo que hemos dado en la sección anterior, al hablar de cobertura.
Es también conocida como seguro de cartera. Su misión es la de proteger al trader de un posible cambio de tendencia, en sentido bajista, mientras mantiene su exposición en caso de darse la corriente alcista.
Straddle
Cuando hablamos de Straddle, hacemos referencia a la estrategia según la cual adquirimos “calls” y “puts” del mismo activo, con idéntica fecha de vencimiento. Generalmente, este método, se lleva adelante en mercados sumamente volátiles. De esta manera, no importa hacia que lado se inclina la balanza de la cotización, podremos beneficiarnos de ambos movimientos, siempre que sean “violentos”.
Es evidente, pero no está de más aclarar, que las ganancias que obtengamos, serán tales, una vez que hayan cubierto el costo de ambas primas.
Strangle
En la última estrategia que hoy analizaremos, nos centramos en la adquisición, tanto de “puts” o “calls”, de activo cuyo precio está por debajo de los “puts” o por encima de los “call”. Es simple observar, que en el primer caso estaremos adquiriendo la opción de venta de una criptomoneda, por encima de su precio actual de mercado. Mientras que, en el caso de hacernos de un “call”, estaremos adquiriendo a opción de comprarlo por debajo de su precio actual.
Como siempre, se trata de una apuesta, por lo tanto para contar beneficios, es el mercado quien deberá acompañarnos.
Palabras finales
La llegada de los contratos de opciones al mundo cripto, son una nueva prueba del crecimiento irrefrenable de nuestro ecosistema. El arribo de complejos instrumentos financieros, eleva el interés de operadores tradicionales y atrae nuevos jugadores, otrora indiferentes.
Las diversas estrategias que mediante los contratos de opciones, los traders pueden llevar a cabo, brindan la posibilidad de continuar perfeccionando los planes de trading, de los cripto-usuarios.
Si bien, se trata de un instrumento complejo, su estudio, sumado a un manejo del riesgo detallado y consciente, puede cubrir nuestras pérdidas cuando el mercado no responde a nuestros análisis primigenios.
De todas maneras, los amantes de la descentralización, nos encontramos a la espera de una plataforma de opciones operable bajo nuestros principios, en nuestro entorno favorito, la blockchain. ¿Será que nuestros deseos serán cumplidos más temprano que tarde?
