El mundo blockchain nos tiene acostumbrados a la sorpresa e innovación continúa. Por supuesto, dYdX no es una excepción.
Últimamente, en este blog, continuamente hablamos de la importancia de los exchanges descentralizados y la gran innovación nacida desde Uniswap, el concepto de AMM.
Pero dYdX, planea hacerse con el liderazgo del mundo al que pertenecen los exchanges descentralizados volviendo a las bases, con un libro de órdenes de compra y venta.
Acompáñame en este artículo, para entender qué es dYdX y cuáles son sus ventajas.
dYdX y los derivados
dYdX es un exchange descentralizado que cuenta con los clásicos productos de “margin trading” y “spot trading”, pero cuyo principal atractivo son los derivados, creados por los contratos perpetuos.
Cómo característica saliente, podemos mencionar que dYdX se encuentra desplegada en una solución de capa 2 de Ethereum, llamada Starknet. Esta L2, utiliza la tecnología de “Zero Knowledge Proof Rollups”.
Encontrarse en una solución de segunda capa, le permiten a dYdX, ofrecer, a sus usuarios, un servicio de intercambio descentralizado, extremadamente veloz, con transacciones prácticamente gratuitas e instantáneas.
Esto le significa una gran ventaja en comparación a las plataformas que funcionan en la cadena principal de Ethereum.
Por otro lado, a diferencia de los exchanges descentralizados que consiguen su liquidez por medio del mecanismo AMM (“Automated Market Maker”), aquí contamos con el viejo y tradicional libro de órdenes.
La importancia de los derivados
Los derivados son productos financieros cuyo precio se corresponde al precio de otro activo. A ese otro activo se le llama subyacente y pueden ser acciones, valores de renta fija o renta variable, tipos de interés, materias primas, bonos de deuda o índices bursátiles.
Los derivados financieros, el principal atractivo de dXdY, representan la mayor proporción del circulante total en el mundo financiero tradicional. Es necesario poner en números los “Market Caps” de los distintos activos que conocemos, para, intentar, tomar dimensión real, de la importancia de los derivados financieros en las finanzas globales:
- Criptomonedas -> 2 trillones de dólares
- Mercado de valores -> 89.5 trillones de dólares
- Real State -> 280.6 trillones de dólares
- Derivados -> 1 cuatrillón de dólares
Sin lugar a dudas, un campo para explorar y explotar.
¿Cómo funciona dYdX?
De un tiempo a esta parte, los exchanges descentralizados han utilizado la solución para generar liquidez en sus mercados, popularizada por el gigante Uniswap. AMM o Automated Market Maker, significa que son los usuarios particulares quienes proveen la liquidez al exchange.
Para alcanzar este objetivo se crean “pooles” o “piscinas” de liquidez, en las cuales, los usuarios depositan dos tokens, en partes iguales desde el punto de vista de la nominalidad en dólares (ej. 100 dólares en ETH y 100 en DAI). Posteriormente, quienes deseen intercambiar sus propias monedas, interactúan con estos pooles, dejando una de las monedas y llevándose la contraria.
Por medio de un algoritmo, estos pooles se balancean de manera automática, generando variaciones en los precios de los tokens que facilitan el arbitraje de los precios.
La solución de dYdX
Sin embargo, dYdX, se sitúa en la vereda contraria. En lugar de recurrir a esta solución, desde un principio optaron por la solución del clásico “libro de órdenes de compra/venta”.
En este sistema, los precios no se forman de manera automática, sino que quienes aportar la liquidez necesaria, conocidos como “makers”, son quienes colocan sus ofertas, al precio que deseen.
Tenemos en la posición opuesta a quienes aprovechan esta liquidez, los “takers”. Son aquellos que eligen a qué precios comprar, colocando incluso órdenes a ejecutarse en un futuro, a precios en los cuales a la fecha no existe oferta.
El punto negativo de esta solución, es que este libro de órdenes, al día de hoy, está centralizado. En definitiva, el motor del exchange, es centralizado, por lo tanto su sistema integral, puede catalogarse como mixto.
Entonces, ¿por qué lo catalogamos como un exchange descentralizado?
Esta categorización se debe a que los fondos de los usuarios, que operaban en un principio en la cadena principal de Ethereum y hoy lo hacen en la solución de capa 2 de StarkNet, siempre permanecen en sus billeteras.
¿Hasta cuando funcionará este sistema mixto?
La gran noticia, de comienzos de este año, fue que las investigaciones para lograr un exchange completamente descentralizado, llegaron a buen puerto. Será durante el transcurso de este año, que la plataforma verá el lanzamiento de su versión número 4, que descentralizará completamente dYdX.
De todas maneras, el sistema mixto, es completamente transparente. Los “takers” puede observar sin restricciones la totalidad de las ordenes de venta colocadas por lo “makers”, así como las órdenes ejecutadas.
¿Qué tiene dYdX para ofrecernos?
A esta altura del artículo, ya entendemos de qué se trata dYdX. Es un exchange descentralizado, que utiliza un sistema diferente al de Uniswap, y la mayoría de los exchanges de este tipo.
Su sistema se asemeja al de los exchanges centralizados y esto podemos notarlo en la visualización de su aplicación.
En segundo lugar, dYdX nos ofrece la posibilidad de operar en una solución de capa 2 de la red de Ethereum, lo que nos provee con:
- Transacciones inmediatas
- Prácticamente sin costo
- Posibilidad de contar con comisiones mínimas
Pero ahora, llegó el momento de centrarnos en cuáles son los productos que este exchanges nos ofrece y esbozar algunas explicaciones sobre ellos.
Spot trading
En esta sección, los usuarios pueden tradear o intercambiar directamente las criptomonedas. Podemos definirla, en el entorno de la aplicación como el modo seguro o conservador de operar.
Con este tipo de trading, del estilo de Uniswap, en el cuál simplemente cambiamos una criptomoneda por otra, únicamente nos exponemos a la volatilidad de las monedas con las que interactuamos.
Si bien no es una actividad exenta de riesgos, a comparación del resto de productos en dYdX parece serlo. Al no contar con riesgos de liquidación o perdida total de la cartera por una mala administración del riesgo, se presenta como la opción más inocua pero también la menos utilizada.
Margin trading
A medida que avanzamos en las opciones de la plataforma, avanzamos también en la escala de riesgos, pero así también en los posibles beneficios.
El margin trading no es más que el “trading apalancado”. En resumidas cuentas, nos permite comprar criptomonedas y exponernos a su volatilidad con una cantidad de dinero de la que no disponemos en ese momento.
En dYdX, los límites del “margin trading” son de 5x. Esto se traduce en que, de disponer por ejemplo de 100 dólares, no puedo solicitar a la plataforma más de 500 dólares. Sin dudas, a priori, puede resultar atractivo exponerse a la cotización de una moneda, con dinero prestado ya que nuestras ganancias pueden crecer de manera exponencial.
La contracara del “margin trading”, son las pérdidas. Así como potenciamos nuestras ganancias, lo mismo sucede con las pérdidas que enfrentamos en caso de que el precio de la criptomoneda caiga.
Cuando bitcoin cae violentamente, arrastrando al mercado cripto, y escuchamos sorprendidos los montos alcanzados por las liquidaciones en exchanges, las víctimas son quienes poseen este tipo de posiciones abiertas.
Derivados perpetuos
Aquí el producto que genera mayores movimientos en la plataforma de dYdX. Pero, ¿por qué centrarse en este tipo de derivados? Según las investigaciones llevadas adelante por el equipo de dYdX, es este tipo de producto es el que se lleva el mayor volumen de operaciones en los exchanges centralizados.
En el mundo descentralizado, esta plataforma es líder y pionera en la oferta de derivados perpetuos.
Ahora, ¿de qué van estos tipos especiales de derivados? Estos contratos perpetuos, son similares a los contratos futuros, pero como bien lo indica su nombre, no tienen vencimiento.
Al hablar de un derivado, entendemos que se trata de una especie de sintético que sigue el precio del activo real, pero no del activo en sí. Por lo tanto, al operar con perpetuos no estamos comprando BTC o ETH, si no una representación de ellos.
- La operación
Para empezar, debemos proveer una garantía, en forma de depósito de USDC. Esta garantía, será la que pueda apalancarse hasta la cantidad de 25 veces. Quizás ahora quede claro, porque se trata del producto más atractivo, pero a la vez más riesgoso de dYdX.
A fin de evitar manipulaciones, en los contratos de derivados perpetuos, el precio del activo se equipara al precio del mercado spot o a la cotización del activo real. En comparación a este precio es que se calculan, tanto las pérdidas como las ganancias.
En cuánto a los márgenes, contamos con dos. El inicial, que contempla la garantía y el precio del activo al momento de abrir la posición y el de mantenimiento. A este último, se le suma la volatilidad del activo más los costos de mantenimientos, que si bien son escasos en dYdX, existen.
En estos contratos, tenemos dos posibles opciones. De considerar que el precio del activo subyacente, tenderá a subir, se toma un posición long, en el caso contrario, se abre un posición de short y se apuesta a la baja.
- Los resultados
Aquí encontramos las dos posibles resoluciones, para ambas opciones. El activo puede comportarse tal como nuestra apuesta o en el sentido contrario.
Encontrándonos en el primer caso, cada usuario de acuerdo a sus necesidades determinará una toma de ganancias.
Cuando la situación, sea la segunda, será necesario evitar que el margen de mantenimiento supere a la garantía o la liquidación de esta será inmediata.
- El riesgo vs. el beneficio
Dada la volatilidad del mundo cripto, este tipo de contrato puede arrojar enormes ganancias o pérdidas sumamente grandes, de las que muchos usuarios, no suelen recuperarse.
Es necesario actuar con extrema prudencia y de ser necesario, consultar profesionales en la materia. De no contar con experiencia o acceso a este tipo de consultas, es mejor abstenerse de operar hasta lograr un conocimiento exiguo de la materia.
Tipos de órdenes
Sin importar de que tipo de mercado estemos operando, dYdX nos permite colocar tanto «limit orders», como «stop loss».
Las primeras son útiles para fijar un precio en el cual pretendemos vender un activo o tomar ganancias. De alcanzarse ese precio, la plataforma ejecuta la orden de manera automática.
Mientras tanto, el «stop loss», como su nombre lo indica, frena las pérdidas, con un funcionamiento automático, similar a las «limit orders».
Este tipo de órdenes, suelen ser complicadas de ofrecer para productos descentralizados, por lo tanto son un «plus» en esta plataforma.
DYDX, el token de gobernanza
Cripto-twitter nos tiene acostumbrados a observar, apenas tras el lanzamiento de una plataforma descentralizada, reclamos cuasi-inmediatos solicitando un “airdrop” del token de la aplicación.
Y dYdX, fue quizás el más cruel de los protocolos para con estos fanáticos, pero también uno de los lanzamientos mayormente planificados y mejor recibidos.
Tras cumplir cuatro años de vida, el lanzamiento de su token de gobernanza tomó por sorpresa a propios y extraños. Más allá de un jugoso “airdrop”, que obligaba a realizar transacciones en la plataforma alojada en la capa 2 de Ethereum, con una onerosa transacción de envío de fondos desde la cadena principal, su posterior utilización fue magnífica.
Junto al lanzamiento de DYDX, se anunció la creación de la “Fundación DYDX”. Por medio de ella, se discuten las modificaciones a llevar adelante en la plataforma, mientras se persigue la meta de la descentralización total.
Por otro lado, más allá de participar en las votaciones de las propuestas sobre el futuro del protocolo, los tenedores de DYDX son beneficiarios de descuentos en la plataforma, a la hora de realizar sus intercambios.
Sin embargo, la funcionalidad más destacada de este token de gobernanza, ha sido la de actuar como incentivo para quienes provean liquidez en el exchange. Estos programas son los que le permiten a dYdX seguir derribando sus propios récords, dentro del ecosistema DeFi.
El futuro de dYdX y los DEX
Indudablemente, el futuro se ve por demás prometedor para el exchange descentralizado que cuenta con más liquidez en todo el ecosistema DeFi.
Ya no sorprenden, en un momento, dejaron de hacerlo, las noticias de que dYdX supera en volumen de intercambios a los grandes exchanges centralizados.
Antonio Juliano, su creador, en su última entrevista en Bankless, cuando le preguntaron si pensaba ser el exchange más grande de criptomonedas, incluyendo también a los centralizados, contestó que trabajaba para eso desde un comienzo.
El 2022, será un año sumamente interesante para esta plataforma y nos encontraremos alerta de las noticias de su completa descentralización. El tiempo nos dirá, si dYdX convence al mundo DeFi de virar hacia exchanges descentralizados con libros de órdenes de compra venta…
