En DeFi, o finanzas descentralizadas, se requiere de liquidez para operar determinados protocolos como exchanges descentralizados y plataformas de préstamos descentralizadas.
A los usuarios que ofrecen esa liquidez se les conoce como «Liquidity Providers» (LP) y «yield farmers» (farmeros o agricultores). Las monedas con las que generan intereses son depositadas en «liquidity pools» (una especie de bolsa común en la cual muchos usuarios diferentes depositan fondos), algo que no está libre de riesgos pero puede ofrecer buenas rentabilidades.
Alpha Homora es el primer producto DeFi que permite la minería de liquidez (generar rentabilidad proporcionando liquidez) con apalancamiento. Para ello usa pools de liquidez del exchange descentralizado Uniswap y del protocolo de índices IndexCoop con la opción de pedir prestado ETH, la moneda nativa de Ethereum (efectivamente apalancandose).
¿Cómo funciona?
Las pools de liquidez requieren una composición de dos activos equivalente en valor. Por ejemplo 100€ de USDT y 100€ de ETH. Las pools de liquidez se gestionan usando Automated Market Makers (AMM) que pueden variar mucho en diseño. En Alpha Homora cada usuario tiene la opción de suplir un sólo activo (y el protocolo se encarga de mantener 50% de cada uno en total). Pero lo que la convierte en una solución DeFi única es el apalancamiento.
En Alpha Homora existe un banco donde los usuarios pueden depositar ETH para préstamos. Estos usuarios recibirán ibETH, que representa su porción del suministro y genera intereses provenientes de los préstamos. ¿Y a quién van dirigidos los préstamos? A los farmeros de liquidez de los que hemos hablado, que buscan apalancarse.
Estos farmeros se endeudan (y pagan las comisiones del préstamo) para ser más rentables en la minería de liquidez (porque ofrecen más cantidad de ETH). Esto es, en otras palabras, operar con apalancamiento. Pero como muchos sabréis, el apalancamiento tiene un alto riesgo.
Para que puedas entenderlo mejor, te lo explicaré con un ejemplo.
Ejemplo de farmeo con apalancamiento
Pongamos, por ejemplo, a un usuario llamado Bob que opera en la pool de liquidez de Uniswap ETH-USDT. Bob usa 100 ETH propios y pide prestados 150 más, que deberá devolver más tarde. Por lo tanto su posición tiene un apalancamiento de 2,5 (250 ETH es 2,5 veces mayor a sus 100 ETH). Como el 50% de su posición está en USDT (una stablecoin) para proveer liquidez, si el precio de ETH sube estará en problemas.
Pensémoslo así, si el precio de ETH sube y tienes una moneda estable, con ella podrás comprar menos ETH. Si tu valor en ETH ha disminuido, y debes dinero en ETH… mal asunto. En caso de que el dinero que debes en ETH llegue a ser un 85% del dinero que tienes, tu posición podrá ser liquidada.
El encargado de liquidar es un usuario llamado «liquidador» que se lleva una comisión del 5%. Al ser liquidado, por lo tanto, se pierde alrededor del 91% del dinero (si el apalancamiento es de x2,5, que es el máximo).
Además existe otro tipo de usuarios llamados «caza recompensas» que pueden vender todos los tokens farmeados por ETH para reinvertir en las pools de liquidez (llevándose una comisión del 3%).
Demanda de apalancamiento
Actualmente Alpha Homora tiene un TVL (Valor Total Bloqueado) de más de mil millones de dólares. Según DeFi Pulse estaríamos hablando de la plataforma DeFi número 14 en TVL. Como vemos, hay una gran demanda de este tipo de servicios de apalancamiento.
Riesgos
Aparte del riesgo de liquidación, mayor o menor en función del apalancamiento, existen otros riesgos importantes en la minería de liquidez. El más importante es el de la seguridad de los contratos inteligentes.
Los contratos de Alpha Homora han sido revisados por Peckshield, una empresa centrada en la seguridad de las blockchains. Sin embargo, a pesar de esto, Alpha Homora sufrió en Febrero un hack donde se perdieron 37 millones de dólares.
Resumen
Resumiendo, con Alpha Homora se matan dos pájaros de un tiro. Por un lado, proporciona una alta rentabilidad en ETH a los depositantes del banco. Y por otro, permite a los mineros o farmeros de liquidez poder apalancarse gracias al préstamo de los depositantes.
Para terminar hay que reiterar que se debe ser cauteloso, primero por el alto riesgo del apalancamiento en mercados tan volátiles, y segundo por el riesgo inherente a cualquier plataforma DeFi de sufrir un exploit o Rug pull (aunque haya sido auditada como hemos podido ver).
